Titan Consortium busca embargar activos argentinos en EE.UU. por la expropiación de Aerolíneas

Lo esencial

• Titan Consortium compró el derecho a litigar por la expropiación de Aerolíneas Argentinas en 2008.
• El Ciadi emitió un laudo en 2017 que ordenó a Argentina pagar más de US$320 millones, más intereses.
• En 2024, un tribunal de EE.UU. reconoció la sentencia, que asciende a US$390,9 millones.
• Argentina no ha pagado en 16 meses y apeló el fallo, pero la apelación está pendiente.
• Titan solicita autorización para rastrear y ejecutar activos soberanos en todo EE.UU.
• El activo principal en la mira es el colateral de los Bonos Brady depositado en la Reserva Federal de Nueva York.
• Argentina acordó usar ese colateral para pagar a los fondos Attestor y Bainbridge, pero Titan busca prioridad.
• El caso es uno de varios frentes judiciales abiertos por laudos del Ciadi impagos.

Un laudo impago que crece con intereses

El fondo de inversión Titan Consortium, que compró el derecho a litigar contra Argentina por la expropiación de Aerolíneas Argentinas en 2008, ha solicitado a la justicia estadounidense permiso para rastrear y ejecutar activos soberanos argentinos en todo el territorio de ese país. El monto adeudado, que originalmente era de US$320 millones en 2017, hoy asciende a US$390,9 millones debido a los intereses acumulados. Argentina no ha pagado la sentencia firme del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias relativas a Inversiones (Ciadi), que depende del Banco Mundial. El país intentó anular el fallo, pero el Ciadi rechazó el pedido en 2019 y añadió más de un millón de dólares en costos. Desde entonces, el caso ha transitado por los tribunales de Estados Unidos, donde Titan logró que una corte del Distrito de Columbia reconociera el laudo en 2024.

La cadena de cesiones del derecho a litigar

Titan Consortium no fue el demandante original. El caso comenzó con el grupo español Marsans, que controlaba Aerolíneas Argentinas y Austral cuando el Estado las expropió en 2008 con un pago simbólico. Marsans reclamó una indemnización ante el Ciadi y luego transfirió ese derecho al fondo Burford Capital, el mismo que litigó contra Argentina por la expropiación de YPF. Burford, a su vez, cedió el derecho a Titan Consortium. Este tipo de fondos, que compran litigios para anticipar el dinero del juicio a cambio de una parte de la eventual indemnización, son habituales en el mercado financiero internacional. Titan, al adquirir el derecho, asumió el riesgo y la posibilidad de cobrar una suma mayor con intereses.

La estrategia judicial: de la apelación al embargo

Argentina respondió a la demanda de Titan pidiendo la desestimación por prescripción, pero la corte rechazó ese argumento, considerando que los plazos invocados por la defensa “no son convincentes”. El Estado apeló, y esa apelación sigue pendiente, según Sebastián Maril, director de Latam Advisors, que sigue de cerca los juicios contra Argentina en el exterior. Mientras se espera la resolución de la apelación, los beneficiarios del laudo pueden solicitar autorización para buscar activos soberanos argentinos en otros estados de EE.UU. si Argentina no demuestra buena fe ni voluntad de negociar el pago. Titan ha pedido exactamente eso: que se le permita rastrear y ejecutar activos por todo el territorio estadounidense.

El blanco: el colateral de los Bonos Brady en la Reserva Federal

El activo más sensible en la mira es el colateral de los Bonos Brady depositado en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Los Bonos Brady son títulos de deuda que Argentina emitió en los años 90 para reestructurar su deuda con la banca comercial internacional, y llevan ese nombre en honor al entonces secretario del Tesoro de EE.UU., Nicholas Brady. Esos bonos tienen garantías depositadas en la Reserva Federal, y es precisamente esa garantía la que Titan busca capturar. El movimiento de Titan resulta llamativo por el momento: Argentina acaba de cerrar un acuerdo con otros dos fondos que también litigaban contra el país, Attestor y Bainbridge, para pagarles usando ese mismo colateral. Titan no solo no esperó, sino que busca establecer prioridad por encima de ese acuerdo reciente, ubicándose primero en la fila de acreedores, explica Maril.

El contexto de los litigios contra Argentina

El caso Titan es uno de varios frentes judiciales abiertos que enfrenta Argentina en el exterior por laudos del Ciadi impagos. El Ciadi no tiene poder para ejecutar sus propias sentencias; cuando un país no paga, los beneficiarios deben acudir a los tribunales de cada país donde quieran hacer efectiva la condena. En el caso de Argentina, el camino natural fue la corte del Distrito de Columbia, en Washington D.C., donde Titan demandó al país en 2021. En noviembre de 2024, parecía que Argentina y Titan iban a llegar a un acuerdo para pagar y cerrar el litigio. Ambas partes habían negociado los términos y condiciones del pago, así como el monto de la deuda y los intereses. Sin embargo, el país cambió su estrategia judicial y no canceló la sentencia, lo que llevó a Titan a iniciar los procedimientos de embargo.

Las dificultades para ejecutar activos soberanos

Ejecutar activos soberanos no es sencillo. Es difícil encontrar bienes o cuentas que cumplan con los requisitos para ser embargados, ya que muchos gozan de inmunidad soberana. Por eso, todos los acreedores ponen la mirada sobre los bonos del Tesoro de EE.UU. que funcionaron como colateral de los Bonos Brady y quedaron depositados en Nueva York. Sin embargo, el monto de ese colateral no alcanza para abonar a todos los demandantes de las causas contra Argentina. El caso de Titan Consortium pone de relieve la complejidad de las disputas de inversión y la dificultad de los Estados para cumplir con laudos arbitrales, especialmente cuando múltiples acreedores compiten por los mismos activos limitados.

Lo que viene: prioridad de cobro y posibles escenarios

La solicitud de Titan para rastrear activos en todo EE.UU. busca establecer prioridad sobre otros acreedores, como Attestor y Bainbridge. Si la justicia estadounidense concede el permiso, Titan podría ejecutar el embargo del colateral de los Bonos Brady antes de que se cierre el acuerdo con esos fondos. Esto generaría un conflicto de prioridades que deberá resolver el tribunal. Argentina, por su parte, enfrenta un escenario complejo: si no paga, se expone a embargos que podrían afectar sus activos en el exterior. La apelación aún pendiente ofrece un margen de maniobra, pero la falta de pago durante 16 meses ha llevado a Titan a actuar. El desenlace de este caso será observado de cerca por otros acreedores con laudos similares.

En resumen

• Titan Consortium busca ejecutar un laudo del Ciadi por US$390,9 millones contra Argentina, apuntando al colateral de los Bonos Brady en la Reserva Federal de Nueva York.
• El fondo compró el derecho a litigar tras una cadena de cesiones que comenzó con Marsans y pasó por Burford Capital.
• Argentina no ha pagado el laudo en 16 meses y su apelación sigue pendiente, lo que ha llevado a Titan a solicitar autorización para embargar activos en todo EE.UU.
• El colateral de los Bonos Brady es un activo limitado que también está comprometido en un acuerdo con otros fondos (Attestor y Bainbridge), generando una competencia por la prioridad de cobro.
• El caso ilustra las dificultades de ejecutar laudos del Ciadi contra Estados soberanos y la complejidad de los litigios de inversión internacional.