Argentina compra DEG al Tesoro de EE.UU. por USD 819 millones para pagar al FMI

Lo esencial

• Argentina compró DEG al Tesoro de EE.UU. por USD 819 millones para pagar intereses al FMI el 1 de mayo.
• Es la tercera vez en seis meses que recurre a este mecanismo; las anteriores fueron por USD 808 millones (enero) y USD 872 millones (octubre).
• El pago corresponde a intereses y sobrecargos del programa vigente, obligaciones que no pueden postergarse.
• El BCRA compró USD 6.948 millones en el mercado desde enero, pero las reservas brutas cayeron por cambios en cotizaciones y un pago de USD 30 millones.
• El FMI aprobó a nivel técnico la segunda revisión del acuerdo; el Directorio debe ratificarla para liberar USD 1.000 millones.
• El Tesoro colocó bonos Bonar 2027 y 2028 por USD 848 millones para reforzar divisas.
• Morgan Stanley estima necesidades en moneda extranjera del Tesoro por USD 19.900 millones en 2026 y USD 23.400 millones en 2027.

Un pago inminente y una operación repetida

El Gobierno argentino concretó este miércoles la compra de Derechos Especiales de Giro (DEG) al Tesoro de los Estados Unidos por un monto equivalente a USD 819 millones, según registros del Fondo de Estabilización Cambiaria (ESF) estadounidense. La operación se realizó en la antesala del vencimiento de intereses con el Fondo Monetario Internacional (FMI) previsto para el 1 de mayo. Es la tercera vez en menos de un año que el Ministerio de Economía recurre a este mecanismo. Las anteriores fueron en octubre de 2025, por USD 872 millones, y en enero de 2026, por USD 808 millones. En todos los casos, el objetivo fue el mismo: conseguir los DEG necesarios para cumplir con pagos inmediatos al organismo, que solo acepta transacciones en ese activo. A diferencia del swap de monedas cerrado en enero, esta transacción es una compraventa directa. La Argentina entrega dólares y recibe DEG, que luego utiliza para cancelar el vencimiento. "Es la mecánica que se usa desde hace años para pagarle al Fondo", explicaron fuentes oficiales.

El rol del Tesoro estadounidense como proveedor de liquidez

El Tesoro de los Estados Unidos, a través del ESF, se ha consolidado como un proveedor clave de DEG para la Argentina. El ESF posee el equivalente a USD 173.000 millones en DEG, un activo de reserva cuya cotización se calcula como una canasta de las principales monedas del mundo: dólar, euro, yen, yuan y libra. Hasta hace poco, estas transacciones eran una rareza para Argentina. Según los registros públicos del ESF desde 2021, el país solo aparece como comprador en estas tres ocasiones. En cambio, fueron más habituales las ventas de DEG a Ucrania, Jamaica o Bangladés. La operación no implica financiamiento ni genera deuda. "No se activó el swap de monedas vigente entre ambos países", confirmó una alta fuente oficial. Se trata de una compraventa que permite a la Argentina cumplir con sus compromisos sin incurrir en atrasos.

El contexto de las reservas y las compras del BCRA

El pago al FMI impactará en las reservas internacionales brutas, que en los últimos días se vieron golpeadas por cambios en las cotizaciones de los activos que componen el balance y por el pago de una deuda por USD 30 millones. A pesar de ello, el Banco Central mantiene un buen ritmo de compras en el mercado. El miércoles, con el dólar mayorista a la baja, la entidad que conduce Santiago Bausili sumó USD 76 millones a sus arcas. Desde la entrada en vigor del nuevo esquema monetario en enero, el BCRA acumuló compras por USD 6.948 millones, casi el 70% de la meta anual. Solo en abril, el volumen adquirido alcanzó los USD 2.562 millones. Sin embargo, las tres primeras jornadas hábiles de esta semana mostraron un ritmo más pausado: el promedio diario cayó de USD 149 millones —registrado la semana anterior— a poco más de USD 60 millones. Una parte relevante de las divisas adquiridas se destinó al pago de vencimientos de deuda, una dinámica que el Gobierno busca revertir.

La espera del desembolso del FMI y las negociaciones

La operación se da en medio de la espera de un desembolso de USD 1.000 millones por parte del FMI, tras la aprobación a nivel técnico de la segunda revisión del programa por USD 20.000 millones firmado en 2025. El staff-level agreement se alcanzó a mediados de abril, mientras el ministro de Economía, Luis Caputo, se encontraba en Washington D.C. para las reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial. Ahora resta la aprobación del Directorio del organismo, que habilitaría el giro de fondos. Según fuentes oficiales del Ministerio de Economía, se espera que impacte en las reservas del BCRA en mayo, compensando la baja que causará el pago de intereses. "Este acuerdo es un paso muy importante en la consolidación de la estabilidad macroeconómica en la que hemos trabajado estos dos años, y contribuirá a fortalecer el crecimiento económico de nuestro país", declaró Caputo tras el comunicado oficial del organismo. Las negociaciones por la revisión comenzaron en febrero con una misión del FMI en Buenos Aires e implicaron luego un viaje del viceministro de Economía, José Luis Daza, a Estados Unidos.

Emisiones de deuda y financiamiento alternativo

Para reforzar su posición en moneda dura, el Tesoro avanzó en paralelo con emisiones de deuda en dólares bajo legislación local. En las últimas dos jornadas, el Palacio de Hacienda adjudicó casi USD 848 millones en dos bonos: Bonar 2027 y Bonar 2028. El primero se emitió a una tasa del 5,1% anual, mientras que el segundo, que vence después del mandato de Javier Milei, lo hizo al 8,7% anual. La licitación fue ampliada para buscar más divisas en la plaza local. Inicialmente, Economía había fijado un tope de USD 250 millones por bono el primer día y USD 100 millones adicionales al siguiente, pero luego elevó el límite de la primera ronda a USD 350 millones. "La decisión de ampliar el monto a adjudicar resultó exitosa y se dio en un contexto en el que el Tesoro enfrenta un pago al Fondo Monetario Internacional por alrededor de USD 796 millones la semana que viene", señaló Portfolio Personal Inversiones (PPI). El Gobierno también espera concretar un préstamo con bancos privados por USD 4.000 millones, garantizado por organismos multilaterales como el Banco Mundial y el BID, a lo que se sumaría un ingreso estimado de USD 2.000 millones por privatizaciones. Según los cálculos del equipo económico, ese esquema permitiría cubrir los vencimientos del Tesoro en 2026 y parte de 2027.

Las proyecciones de los analistas y los desafíos futuros

Morgan Stanley estimó que las necesidades en moneda extranjera del Tesoro ascienden a USD 19.900 millones en 2026, pero subirán a USD 23.400 millones en 2027, impulsadas por mayores pagos al FMI y por vencimientos más concentrados en pleno año electoral. A eso se suma el frente del BCRA, que enfrenta compromisos por al menos USD 11.000 millones el año que viene entre Bopreal y repos, buena parte de ellos concentrados en los primeros meses. En ese contexto, el país acordó una nueva meta de acumulación de reservas de al menos USD 8.000 millones en 2026, en un esquema que combina compras en el mercado con financiamiento externo. Los vencimientos de deuda continuarán condicionando la política económica del Gobierno, que busca revertir la dinámica de usar las divisas adquiridas por el BCRA para pagar obligaciones. La operación con el Tesoro estadounidense, aunque habitual en los últimos meses, refleja la fragilidad de las reservas y la dependencia de mecanismos externos para cumplir con el FMI. El desembolso esperado de USD 1.000 millones aliviaría temporalmente la presión, pero los compromisos futuros —tanto con el organismo como con bonistas privados— mantienen la incertidumbre sobre la sostenibilidad de la estrategia financiera.

En resumen

• Argentina compró DEG al Tesoro de EE.UU. por USD 819 millones para pagar intereses al FMI, la tercera operación de este tipo en seis meses.
• El BCRA acumuló compras por USD 6.948 millones desde enero, pero las reservas brutas cayeron por factores externos y pagos de deuda.
• El FMI aprobó a nivel técnico la segunda revisión del acuerdo; el Directorio debe ratificarla para liberar USD 1.000 millones.
• El Tesoro colocó bonos por USD 848 millones y espera un préstamo de USD 4.000 millones de bancos privados para cubrir vencimientos.
• Morgan Stanley proyecta necesidades de divisas del Tesoro por USD 19.900 millones en 2026 y USD 23.400 millones en 2027.
• La dinámica de pagos al FMI y la acumulación de reservas seguirán siendo ejes centrales de la política económica argentina.