Microsoft-aktien stiger 7 pct. efter regnskab, der overgår forventningerne

Fakta

• Microsofts aktie steg 7,0 pct. i eftermarkedet onsdag.
• Omsætningen i tredje kvartal af regnskabsåret 2025 nåede 82,89 mia. dollars, en stigning på 18 pct. år-over-år.
• Nettoindkomsten steg til 31,78 mia. dollars mod 25,82 mia. dollars året før.
• Azure cloud-væksten landede over forventningerne, og Microsofts AI-assistent Copilot har nu over 20 millioner betalte brugere.
• Kapitaludgifterne for 2026 forventes at nå 190 mia. dollars, markant over analytikernes estimat på 154,6 mia. dollars.
• Bruttomarginen faldt til 67,6 pct., den laveste siden 2022, på grund af øgede afskrivninger på datacenterinfrastruktur.

Regnskab overgår forventningerne – men investorerne ser på fremtiden

Microsofts aktie steg med 7,0 pct. i eftermarkedet onsdag, efter at softwaregiganten præsenterede regnskab for tredje kvartal af regnskabsåret 2025, der overgik analytikernes forventninger på både top- og bundlinje. Omsætningen nåede 82,89 mia. dollars mod ventede 81,39 mia. dollars, mens den justerede indtjening per aktie landede på 4,27 dollars mod forventede 4,06 dollars. Nettoindkomsten steg til 31,78 mia. dollars fra 25,82 mia. dollars i samme kvartal året før, en fremgang på 23 pct. Væksten blev drevet af en stærk præstation i cloud-forretningen Azure, hvor omsætningen steg med 39-40 pct. i faste valutakurser, over StreetAccount-konsensus på 37 pct.

AI-drevne Copilot og cloud vækst driver fremgangen

Microsofts AI-assistent Microsoft 365 Copilot har nu over 20 millioner betalte brugere, oplyste selskabet. Tilføjelsen af AI-funktioner til produktivitetsværktøjer som Word og Excel har været en central del af strategien for at øge omsætningen per kunde. Azure cloud-platformen fortsætter med at vokse stærkt, drevet af efterspørgsel efter AI-infrastruktur. Microsofts investeringer i AI, herunder partnerskabet med OpenAI, har givet pote, men har også øget kapitaludgifterne betydeligt.

Finansdirektør Amy Hoods prognose skuffer på margin og omsætning

På trods af de positive resultater var Microsofts prognose for fjerde kvartal mere afdæmpet end ventet. Finansdirektør Amy Hood forventer en omsætning i intervallet 86,7 til 87,8 mia. dollars, med et midtpunkt på 87,25 mia. dollars – under LSEG-konsensus på 87,53 mia. dollars. Hood forudsiger desuden, at driftsmarginen i fjerde kvartal vil falde til 44 pct. fra 46,3 pct. i tredje kvartal, hvilket er under StreetAccounts forventning på 44,6 pct. Faldet skyldes stigende omkostninger til AI-infrastruktur og højere komponentpriser.

Kapitaludgifter eksploderer: 190 mia. dollars i 2026

Microsofts kapitaludgifter (capex) i tredje kvartal udgjorde 31,9 mia. dollars, en stigning på 49 pct. år-over-år, men under Visible Alpha-konsensus på 34,9 mia. dollars. Selskabet investerer massivt i datacentre for at imødekomme efterspørgslen efter AI-tjenester. For regnskabsåret 2026 forventer Microsoft capex på 190 mia. dollars, en stigning på 61 pct. i forhold til 2025 og langt over analytikernes estimat på 154,6 mia. dollars. Hood nævnte på et konferencekald, at højere komponentpriser, især på hukommelse, vil påvirke capex med 25 mia. dollars. Den globale AI-drevne efterspørgsel har skabt en mangel på hukommelseschips, hvilket presser priserne op.

Bruttomarginen under pres – afskrivninger stiger

Microsofts bruttomargin faldt til 67,6 pct., det laveste niveau siden 2022. Årsagen er øgede afskrivninger på de store investeringer i datacenterinfrastruktur. Efterhånden som selskabet opfører flere og større datacentre, stiger de løbende omkostninger til afskrivning og vedligeholdelse. Samtidig er Microsofts driftsomkostninger steget markant, blandt andet på grund af ansættelser og udvikling af AI-teknologi. Selskabet har dog formået at fastholde en solid indtjening, hvilket afspejler den stærke efterspørgsel efter dets cloud- og AI-produkter.

Pentagon indgår aftaler med Microsoft og andre AI-selskaber

Microsoft har sammen med syv andre førende AI-virksomheder indgået aftaler med det amerikanske forsvarsministerium (Pentagon) om at levere AI-teknologi til klassificerede militære netværk. Aftalerne omfatter OpenAI, Google, Nvidia, Amazon Web Services, SpaceX og startup-virksomheden Reflection AI. Aftalerne giver Pentagon adgang til disse selskabers AI-systemer på de mest klassificerede netværk, hvilket ifølge ministeriet skal forhindre 'AI-vendor lock' og sikre fleksibilitet. Anthropic, der tidligere har været i konflikt med Pentagon om potentiel misbrug af AI, deltog ikke i aftalerne.

Fremtidsudsigter: Vækst i skyen og AI, men marginer under pres

Microsoft står over for en dobbelt udfordring: at opretholde den høje vækst i cloud- og AI-forretningen, samtidig med at de stigende kapitaludgifter presser marginerne. Selskabets investeringer i AI-infrastruktur er nødvendige for at forblive konkurrencedygtige, men de kortsigtede omkostninger er betydelige. Analytikere har i gennemsnit en 'Strong Buy'-anbefaling på Microsoft-aktien med et kursmål på 566,39 dollars, hvilket indikerer en potentiel stigning på 36,66 pct. fra den seneste kurs. Men den forsigtige prognose for fjerde kvartal og de massive capex-planer kan skabe usikkerhed blandt investorerne. Microsofts evne til at omdanne AI-investeringer til omsætningsvækst vil være afgørende for aktiens fremtidige udvikling.

Opsummering

• Microsofts regnskab for tredje kvartal overgik forventningerne med en omsætning på 82,89 mia. dollars og en indtjening per aktie på 4,27 dollars.
• Azure cloud-væksten var stærkere end ventet, og AI-assistenten Copilot har nu over 20 millioner betalte brugere.
• Prognosen for fjerde kvartal var under konsensus, med en forventet omsætning på 87,25 mia. dollars og en driftsmargin på 44 pct.
• Kapitaludgifterne forventes at stige til 190 mia. dollars i 2026, drevet af AI-investeringer og højere komponentpriser.
• Bruttomarginen faldt til 67,6 pct., det laveste siden 2022, på grund af øgede afskrivninger på datacentre.
• Microsoft indgik aftaler med Pentagon om at levere AI-teknologi til klassificerede militære netværk.