Novo Nordisk taber budkrig om Metsera til Pfizer – aktien styrtdykker 18 procent

Fakta

• Novo Nordisk tabte budkrigen om vægttabsfirmaet Metsera til Pfizer for 65 milliarder kroner.
• Aktien faldt 18 procent ved åbningen af den danske fondsbørs efter regnskabsmelding om forventet tilbagegang i 2026.
• Overskuddet for 2025 var rekordhøje 102 milliarder kroner, men lavere end forventet.
• Selskabet forventer lavere salg og indtjening i 2026 – første gang i 25 år.
• Aktien er faldet over 70 procent siden toppen i juni 2024.
• Lægemiddelstyrelsen ændrer tilskudsstatus for GLP-1-RA pr. 25. november 2024, hvilket begrænser tilskud for nye patienter.
• Pfizer vandt budkrigen om Metsera, hvis produkter kun er på forskningsstadiet.

En rædselsuge for Novo Nordisk

Novo Nordisk har oplevet en af sine værste uger i nyere tid. Natten til lørdag tabte den danske medicinalgigant budkrigen om vægttabsfirmaet Metsera til den amerikanske konkurrent Pfizer, der betaler 65 milliarder kroner for selskabet. Samtidig sendte Novo Nordisk torsdag aften et regnskab for 2025, der trods et rekordoverskud på 102 milliarder kroner skuffede markedet, og som varsler tilbagegang i 2026. Aktionærerne reagerede med et aktiefald på 18 procent ved børsåbningen fredag, hvilket udslettede den midlertidige optur, selskabet havde oplevet i år. Siden aktietoppen i juni 2024 er kursen faldet med over 70 procent, og milliarder af kroner i markedsværdi er forsvundet. TV 2's erhvervskommentator Ole Krohn kalder slutspillet 'urovækkende' og betegner ugen som en 'rædselsuge' for Novo Nordisk.

Budkrigen om Metsera – et tabt slag

Metsera, et firma i fuld gang med at udvikle produkter mod overvægt, var genstand for en intens budkrig mellem Novo Nordisk og Pfizer. Det endte med, at Pfizer trak det længste strå og sikrede sig opkøbet for 65 milliarder kroner. Dermed får Pfizer en genvej til det attraktive marked for vægttabsprodukter, som hidtil har været domineret af Novo Nordisk og den amerikanske konkurrent Eli Lilly. Erhvervsanalytiker Niels Lunde beskriver tabet som 'en stor skuffelse for Novo Nordisk'. Han påpeger, at markedet for vægttabsmidler er opstået på kort tid og er kæmpestort. Pfizer, der for tre år siden var med til at udvikle de første coronavacciner, var indtil for få år siden større end Novo Nordisk og er en kapitalstærk spiller. Dog understreger Lunde, at Metseras produkter endnu kun er på forskningsstadiet, så konkurrencen er ikke umiddelbart overhængende. Men opkøbet giver Pfizer en platform til at udfordre Novo Nordisks position.

Mistanke om amerikansk indblanding

Slutspillet om Metsera har skabt usikkerhed om, hvorvidt Novo Nordisk blev valgt fra på grund af politisk pres. Ifølge flere medier er Metseras ledelse blevet ringet op af amerikanske myndigheder, der bad dem om ikke at gå videre med Novo Nordisks tilbud. TV 2's kommentator Ole Krohn fastslår, at det fremgår klart, at myndighederne aktivt har forsøgt at køre Novo ud på et sidespor. En anden mulighed er, at myndighederne blot advarede parterne om, at de ikke ville godkende opkøbet, fordi man fra amerikansk side ønsker mere konkurrence på vægttabsmarkedet. Uanset hvad, rejser episoden spørgsmål om, hvorvidt Novo Nordisk som dansk selskab er sårbar over for politisk indblanding i USA.

Regnskab med rekordoverskud og dyster fremtid

Novo Nordisks regnskab for 2025 viste et overskud på 102 milliarder kroner – det højeste i selskabets historie. Men det var markant lavere end forventningerne for blot et år siden. Værre endnu: Selskabet forventer, at både salg og indtjening falder i 2026. Det er første gang i 25 år, at Novo Nordisk udsender en sådan melding. Topchef Mike Doustdar, der overtog posten efter Lars Fruergaard den 7. august 2025, udtrykker dog fortrøstning. I et interview med DR Nyheders økonomikorrespondent Casper Schrøder siger han: 'Det vil jeg ikke sige. Vi har faktisk været i en god position i et godt stykke tid, siden jeg blev direktør. Der er rigtig mange ting, der får godt for Novo Nordisk.' Doustdar, der har været i Novo Nordisk i over 30 år og startede som kopidreng i Wien, står over for en kæmpe opgave. Han skal både navigere i den skuffende regnskabsmelding og de strategiske udfordringer, som tabet af Metsera medfører.

Tilskudsændringer rammer markedet

Samtidig med de negative nyheder har Lægemiddelstyrelsen truffet en afgørelse om den fremtidige tilskudsstatus for GLP-1-RA-præparater i Danmark. Afgørelsen træder i kraft den 25. november 2024 og betyder, at nuværende patienter bevarer tilskuddet, men at mange nye patienter mister det, og at det fremover bliver sværere at opnå tilskud. Novo Nordisk understreger i den forbindelse, at receptpligtig medicin skal bruges inden for den godkendte indikation, og opfordrer til at kontakte Styrelsen for Patientsikkerhed, hvis man bliver opmærksom på behandlingssteder med uansvarlig brug. Selskabet markedsfører ikke receptpligtige lægemidler direkte til offentligheden i Danmark og advarer mod information på sociale medier fra ikke-autoriserede kilder. Ændringen i tilskudsstatus kan påvirke efterspørgslen efter Novos vægttabsmidler i Danmark, hvilket lægger yderligere pres på selskabet.

Konkurrencen skærpes – hvad nu?

Med Pfizers opkøb af Metsera får Novo Nordisk en ny kapitalstærk konkurrent på markedet for vægttabsmidler. Analytiker Niels Lunde påpeger, at det er indlysende, at Novo Nordisk og Eli Lilly ikke kan beholde markedet for sig selv. Pfizer har både erfaring fra coronavacciner og finansiel styrke til at udfordre de etablerede spillere. Samtidig står Novo Nordisk over for interne udfordringer med faldende forventninger og en aktie i frit fald. Topchef Mike Doustdar har lovet at øge produktionen, men spørgsmålet er, om det er nok til at genvinde investorernes tillid. De næste måneder bliver afgørende for, om Novo Nordisk kan stabilisere forretningen og forsvare sin position på et marked, der bliver stadig mere konkurrencepræget.

En ny æra for Novo Nordisk?

Den seneste uge har markeret et vendepunkt for Novo Nordisk. Tabet af Metsera, det skuffende regnskab og det massive aktiefald viser, at selskabet ikke længere kan hvile på laurbærrene. Den tidligere topchef Lars Fruergaard, der blev fyret og fik over 100 millioner kroner med ud af døren, efterlod en virksomhed under pres. Mike Doustdar, der nu står i spidsen, skal vise, at han kan føre Novo Nordisk gennem krisen. Hans optimisme på trods af de dystre udsigter kan virke fortrøstningsfuld, men markedet venter på handling. Spørgsmålet er, om Novo Nordisk kan finde nye vækstmuligheder eller må se sig overhalet af konkurrenter som Pfizer og Eli Lilly. For danske investorer, der har set aktien falde med over 70 procent siden toppen, er der kun tilbage at håbe på, at Doustdars jernkæbe er stærk nok til at boks sig ud af krisen.

Opsummering

• Novo Nordisk tabte budkrigen om Metsera til Pfizer, hvilket giver Pfizer en platform på vægttabsmarkedet.
• Regnskabet for 2025 viste rekordoverskud på 102 mia. kr., men forventningerne til 2026 er negative – første gang i 25 år.
• Aktien faldt 18 procent på dagen og er over 70 procent lavere end toppen i juni 2024.
• Mistanke om amerikansk myndighedsindblanding i budkrigen rejser spørgsmål om politisk pres.
• Lægemiddelstyrelsens ændring af tilskudsstatus for GLP-1-RA pr. 25. november 2024 begrænser adgangen for nye patienter i Danmark.
• Pfizer, der tidligere var større end Novo Nordisk, er nu en direkte konkurrent på vægttabsmarkedet.