Stellantis renoue avec les bénéfices au premier trimestre 2026, mais le titre chute de 7,2 % à Milan

Les faits

• Chiffre d'affaires net de 38,1 milliards d'euros, en hausse de 6 % par rapport au T1 2025.
• Bénéfice net de 0,4 milliard d'euros, contre une perte de 0,387 milliard au T1 2025.
• Résultat opérationnel courant de 1,0 milliard d'euros, marge AOI de 2,5 %.
• Free cash flow industriel négatif de 1,9 milliard d'euros, amélioration de 37 % par rapport au T1 2025.
• Liquidité industrielle disponible de 44,1 milliards d'euros, soit 28 % du chiffre d'affaires net sur 12 mois glissants.
• Émission de 5 milliards d'euros de billets perpétuels hybrides en mars 2026.
• Confirmation des perspectives financières 2026: amélioration des revenus nets, de la marge AOI et du free cash flow industriel.
• Lancement prévu de 10 nouveaux véhicules et 6 véhicules restylés en 2026.

Un retour à la rentabilité contrasté par la réaction des marchés

Stellantis a publié, ce jeudi 30 avril 2026, ses résultats financiers du premier trimestre, marquant un retour à la rentabilité après une perte de 387 millions d'euros un an plus tôt. Le bénéfice net s'établit à 400 millions d'euros, un chiffre inférieur aux attentes des analystes cités par Bloomberg. Le groupe confirme ses objectifs pour l'exercice 2026, mais l'action a chuté de 7,2 % à la Bourse de Milan, signe que les investisseurs restent prudents. Le chiffre d'affaires net a atteint 38,1 milliards d'euros, en hausse de 6 % par rapport au premier trimestre 2025, soutenu par une croissance des volumes dans toutes les régions, l'Amérique du Nord étant le principal contributeur. Le résultat opérationnel courant s'élève à 1,0 milliard d'euros, avec une marge de 2,5 %, la majorité des régions affichant des résultats positifs.

Des indicateurs financiers en amélioration, mais un cash-flow toujours négatif

Tous les indicateurs financiers clés se sont améliorés d'une année sur l'autre. Le bénéfice net a été porté par des volumes plus élevés et une meilleure performance opérationnelle. Le free cash flow industriel reste négatif à 1,9 milliard d'euros, mais représente une amélioration de 37 % par rapport au premier trimestre 2025, malgré des sorties de cash d'environ 0,7 milliard d'euros liées à des charges exceptionnelles du second semestre 2025. La liquidité industrielle disponible s'établit à 44,1 milliards d'euros, soit 28 % du chiffre d'affaires net des douze derniers mois, dans la fourchette cible de 25 à 30 % fixée par l'entreprise. Pour renforcer son bilan, Stellantis a émis en mars 2026 trois tranches de billets perpétuels hybrides pour un total de 5 milliards d'euros, augmentant sa flexibilité financière.

Antonio Filosa salue les premiers résultats des actions engagées

Le directeur général, Antonio Filosa, a commenté ces résultats en soulignant que les trois premiers mois de 2026 reflètent les premiers fruits des mesures prises pour remettre Stellantis sur une trajectoire de croissance durable et rentable. « Les produits lancés en 2025 ont été très bien accueillis, et nous sommes convaincus que les 10 nouveaux véhicules prévus en 2026 viendront renforcer cette dynamique », a-t-il déclaré. Filosa a réaffirmé la priorité de l'entreprise: replacer les clients au cœur de toutes les décisions. Il a annoncé que ces orientations seront détaillées lors de la journée investisseurs du 21 mai à Auburn Hills, dans le Michigan.

Des progrès opérationnels et une réponse positive des clients

Sur le plan opérationnel, Stellantis a accéléré les actions visant à améliorer l'exécution industrielle et à soutenir une croissance durable. Le groupe s'est attaqué aux principaux problèmes de fabrication et de qualité, et a comblé des lacunes d'exécution. La réponse des clients aux lancements de nouveaux produits intervenus en 2025 a été positive. En 2026, Stellantis prévoit le lancement de 10 nouveaux véhicules et de 6 véhicules restylés, ce qui devrait renforcer encore la dynamique commerciale. L'entreprise confirme ses perspectives financières pour l'année, anticipant une amélioration des revenus nets, de la marge opérationnelle courante et du free cash flow industriel.

Un contexte de marché difficile et des tensions géopolitiques persistantes

Les résultats de Stellantis interviennent dans un environnement économique et géopolitique complexe. Les marchés restent marqués par des négociations géopolitiques dans l'impasse et les tensions dans le détroit d'Ormuz, qui limitent l'offre de matières premières. Le brut se maintient autour de 112 dollars le baril après la confirmation du blocus américain sur l'Iran, alimentant les pressions inflationnistes. La Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés, mais des divisions internes apparaissent, réduisant les attentes de baisses de taux et entraînant une remontée des rendements obligataires. Les décisions de la Banque d'Angleterre et de la Banque centrale européenne sont attendues dans la journée, avec un statu quo probable mais un focus sur les indications prospectives.

Une réaction boursière négative malgré des fondamentaux en progrès

À la Bourse de Milan, l'action Stellantis a fermé la marche de l'indice FTSE Mib avec une chute de 7,2 %, reflétant la déception des investisseurs face à un bénéfice net inférieur aux attentes. Le CAC 40 à Paris a cédé 1,2 %, tandis que le FTSE 100 de Londres a progressé de 0,2 %, seul indice européen à évoluer au-dessus de l'équilibre. Cette baisse contraste avec l'amélioration des indicateurs financiers et la confirmation des objectifs. Les analystes restent divisés sur la capacité du groupe à maintenir cette dynamique dans un environnement marqué par l'incertitude géopolitique et la hausse des coûts des matières premières.

Des perspectives 2026 confirmées, mais des défis persistent

Stellantis confirme ses objectifs financiers pour 2026, s'attendant à une amélioration des revenus nets, de la marge opérationnelle courante et du free cash flow industriel. Le groupe mise sur le succès des nouveaux modèles et sur la poursuite des efforts d'efficacité opérationnelle pour atteindre ces cibles. Cependant, les défis restent nombreux: tensions commerciales, volatilité des marchés, pressions inflationnistes et concurrence accrue dans le secteur automobile. La journée investisseurs du 21 mai à Auburn Hills sera l'occasion pour la direction de détailler sa stratégie et de convaincre les marchés de la solidité de son plan de redressement.

À retenir

• Stellantis a renoué avec les bénéfices au T1 2026, avec un bénéfice net de 400 millions d'euros, contre une perte de 387 millions un an plus tôt.
• Le chiffre d'affaires a augmenté de 6 % à 38,1 milliards d'euros, porté par la croissance des volumes dans toutes les régions, notamment en Amérique du Nord.
• Le free cash flow industriel reste négatif à 1,9 milliard d'euros, mais s'améliore de 37 % par rapport au T1 2025.
• L'entreprise a émis 5 milliards d'euros de billets perpétuels hybrides en mars 2026 pour renforcer sa liquidité.
• Stellantis confirme ses objectifs 2026 et prévoit le lancement de 10 nouveaux véhicules et 6 restylages cette année.
• Malgré des fondamentaux en progrès, l'action a chuté de 7,2 % à Milan, reflétant des attentes de marché non satisfaites.