Инфляция в Казахстане: население видит рост цен острее, чем статистика

Факты

• Инфляция в Казахстане может снизиться до 10%, заявил председатель Нацбанка Тимур Сулейменов.
• Воспринимаемая инфляция в Казахстане отличается от фактической из-за субъективной оценки населением.
• Среди товаров-маркеров: фрукты, овощи, сахар, масло, хлеб, крупы, яйца, ГСМ, ЖКУ, образование, аренда жилья.
• Цены на жилье не входят в ИПЦ, но существенно влияют на восприятие инфляции.
• Исследование основано на опросах и анализе 16,7 млн комбинаций из 24 категорий товаров и услуг.
• Рост цен на товары-маркеры вызывает более заметный отклик, чем их снижение (асимметричное восприятие).
• Индекс товаров-маркеров имеет более тесную связь с воспринимаемой инфляцией, чем с фактической.

Восприятие инфляции: почему люди чувствуют рост цен острее

В Алматы представили результаты исследования департамента денежно-кредитной политики Национального банка Казахстана, посвященного воспринимаемой инфляции. Ведущий специалист департамента Арман Акпанов пояснил, что инфляционные ожидания напрямую влияют на поведение домохозяйств, ценообразование и эффективность денежно-кредитной политики. Воспринимаемая инфляция — это субъективное представление населения о темпах изменения цен, которое часто расходится с официальными данными. Люди оценивают инфляцию по тем товарам и услугам, которые для них лично важны и наиболее заметны в повседневной жизни, так называемым «товарам-маркерам».

Методология: анализ 16,7 млн комбинаций товаров и услуг

Исследователи использовали опросные данные по инфляционным ожиданиям, а также статистику по ценам и макроэкономическим показателям. На первом этапе они определили категории, которые респонденты чаще всего упоминали как наиболее подорожавшие. Затем был применен метод автоматического перебора комбинаций из 24 категорий товаров и услуг — всего проанализировано порядка 16,7 млн комбинаций. Анализ показал, что наибольшую частотность включения демонстрируют продовольственные товары: фрукты и овощи, сахар, растительное масло, хлебобулочные изделия, крупы и яйца.

Непродовольственные товары и услуги: ГСМ, ЖКУ, образование и аренда

Среди непродовольственных категорий выделились горюче-смазочные материалы, а среди услуг — жилищно-коммунальные и образовательные, а также арендная плата за жилье. Акпанов отметил, что цены на жилье, не включаемые в расчет индекса потребительских цен, существенны для формирования инфляционного восприятия потребителей. Исследование выявило асимметричное восприятие: рост цен на товары-маркеры вызывает более заметный отклик, чем их снижение. Это означает, что даже временное подорожание ключевых продуктов надолго закрепляется в сознании потребителей.

Связь с фактической инфляцией и прогнозы Нацбанка

По итогам исследования специалисты пришли к выводу, что полученный индекс товаров-маркеров имеет более тесную и устойчивую связь с воспринимаемой инфляцией, чем с фактической инфляцией. При этом, по мнению Акпанова, население в целом корректно улавливает инфляционные тренды, несмотря на искажение в оценке абсолютного уровня инфляции. Ранее председатель Национального банка Тимур Сулейменов сообщил, что инфляция в Казахстане может снизиться до 10%. За последние месяцы инфляция снизилась примерно на два процентных пункта по сравнению с пиковыми значениями осени.

Контекст: как рост мировых цен влияет на стоимость денег в регионе

Рост мировых цен перестал быть абстрактной новостью — он напрямую влияет на стоимость денег. По оценке Всемирного банка, в 2026 году цены на сырье и энергоресурсы могут в среднем вырасти на 15%. Когда дорожают сырье, топливо и продовольствие, это быстро отражается на инфляции. В соседнем Кыргызстане Национальный банк в конце апреля сохранил учетную ставку на уровне 12%, что сигнализирует рынку о сохранении жестких денежно-кредитных условий. Инфляция в стране остается на уровне 11,3% годовых, во многом подпитываясь внешними факторами. В таких условиях разница между доходностью депозитов (около 12–14% годовых) и ростом цен оказывается минимальной в реальном выражении.

Инвестиционные альтернативы: от депозитов к ценным бумагам

В условиях высокой инфляции депозиты выполняют базовую функцию сохранения денег, но часто не позволяют приумножить капитал. Поэтому растет интерес к инструментам с более высокой доходностью, таким как облигации и акции. В Кыргызстане выбор ограничен: на местном рынке меньше предложений по акциям, но есть облигации. Одним из примеров являются привилегированные акции ОАО «АЗИЯ СТАЛЬ» с фиксированным доходом до 19% годовых на срок 36 месяцев. Выплата дивидендов предусмотрена ежеквартально. Размещение стартовало в апреле 2025 года, объем эмиссии — 1,6 млрд сомов. Количество бумаг сокращается каждый месяц, участие возможно пока размещение открыто.

Что дальше: перспективы инфляции и поведение потребителей

Исследование Нацбанка Казахстана подчеркивает важность учета субъективного восприятия инфляции при разработке денежно-кредитной политики. Если население систематически переоценивает рост цен, это может подпитывать инфляционные ожидания и требовать более жесткой реакции регулятора. В то же время, снижение фактической инфляции до 10% и ниже может постепенно уменьшить разрыв между официальными данными и восприятием. Однако, пока цены на товары-маркеры остаются волатильными, а внешние факторы — такими как рост мировых цен на сырье — продолжают давить, доверие к официальной статистике будет восстанавливаться медленно.

Главное

• Воспринимаемая инфляция в Казахстане систематически отличается от официальной из-за фокуса на ограниченный набор товаров-маркеров.
• Ключевые товары-маркеры: продовольствие (фрукты, овощи, сахар, масло, хлеб, крупы, яйца), ГСМ, ЖКУ, образование, аренда жилья.
• Цены на жилье не входят в ИПЦ, но существенно влияют на восприятие инфляции.
• Асимметричное восприятие: рост цен на маркеры вызывает более сильный отклик, чем снижение.
• Индекс товаров-маркеров лучше предсказывает воспринимаемую инфляцию, чем фактическую.
• Население в целом корректно улавливает инфляционные тренды, но ошибается в оценке абсолютного уровня.
• Снижение фактической инфляции до 10% может уменьшить разрыв, но внешние факторы остаются риском.