Oljefondet tjener 1600 milliarder på teknologi, men Tangen slår alarm om historisk konsentrasjonsrisiko

Fakta

• Oljefondet passerte 21 000 milliarder kroner i verdi.
• De ti største selskapene utgjør 21,3 prosent av aksjeinvesteringene.
• Syv av de ti største er amerikanske teknologiselskaper.
• Fondet tjente 1600 milliarder kroner på de syv største teknologiselskapene de siste fem årene.
• AI har redusert handlekostnadene med 30 prosent, tilsvarende 4,8 milliarder kroner.
• Tangen advarer om et teknologisk kappløp mot kriminelle aktører.
• Toppledere verden over beskriver situasjonen som «red alert».

En advarsel fra toppen av Oljefondet

Lederen av Statens pensjonsfond utland, Nicolai Tangen, slo tirsdag alarm under høringen i Stortingets finanskomité. Han advarte om en konsentrasjonsrisiko i fondets portefølje som er uten sidestykke i fondets historie. Samtidig understreket han at kunstig intelligens er den viktigste globale trenden, men at den også medfører betydelige sikkerhetsutfordringer. Tangen fremhevet at fondet har tjent enorme summer på teknologiinvesteringer, men at den samme suksessen nå skaper en sårbarhet. De ti største selskapene i porteføljen – hvorav syv er amerikanske teknologigiganter – utgjorde ved utgangen av 2025 hele 21,3 prosent av aksjeinvesteringene. «Det er en konsentrasjonsrisiko vi aldri tidligere har sett i fondets historie, og den kan fortsette å øke,» sa Tangen.

Kunstig intelligens: både motor og trussel

Tangen viet stor oppmerksomhet til kunstig intelligens, som han beskrev som «det viktigste som skjer i verden for tiden». Han viste til at fondet selv har brukt AI til å kutte handlekostnadene med 30 prosent, tilsvarende 4,8 milliarder kroner. Samtidig pekte han på en mørkere side: «Også de som ikke ønsker oss vel bruker denne teknologien. Tempoet i den teknologiske utviklingen gjør det til et kappløp.» Tangen siterte globale toppledere som beskriver situasjonen som en «red alert», og han uttrykte bekymring for at norske beslutningstakere ennå ikke har forstått alvoret. Han understreket viktigheten av cybersikkerhet for å beskytte fondets verdier.

Enorm avkastning, men økende sårbarhet

Til tross for advarslene var Tangen tydelig på at teknologiinvesteringene har vært svært lønnsomme. De siste fem årene har fondet tjent 1600 milliarder kroner på de syv største teknologiselskapene i USA. «Noen spør seg om hvem som tjener på KI? Svaret er at det blant annet er fondet,» sa han. Likevel advarte han mot å overse risikoen. Den tette samlingen av kapital gjør fondet ekstremt sårbart dersom teknologiboblen skulle sprekke eller sektoren møter motbør. Tangen ville ikke spekulere i om det er bobletendenser rundt AI, men påpekte at både høy selskapsinntjening og optimisme rundt kunstig intelligens bidro til fjorårets solide avkastning.

Bredere strategi: fornybar energi og eiendom

Samtidig som Tangen advarte mot konsentrasjonsrisiko, redegjorde han for fondets strategi for å spre risikoen. Fondet øker satsingen på fornybar energi og sprer eiendomsinvesteringene for å snu en negativ trend. Dette er en del av en langsiktig plan for å redusere avhengigheten av noen få sektorer og markeder. Tangens budskap var todelt: På den ene siden høster fondet store gevinster fra teknologi, på den andre siden må det forberede seg på at den samme teknologien kan utgjøre en trussel. Han oppfordret til økt oppmerksomhet rundt cybersikkerhet og teknologisk beredskap.

Politiske reaksjoner og veien videre

Høringen i Stortingets finanskomité samlet politikere fra flere partier, som stilte spørsmål om fondets fremtidige strategi. KrFs representant kommenterte at «på den ene siden er det full KI-alarm, på den andre siden eier nok Oljefondet det neste store også». Uttalelsen speiler den doble naturen i Tangens budskap. Tangen avsluttet med å understreke at fondet må være på vakt. «Vi må hele tiden forsøke å ligge ett hakk foran,» sa han. Med en portefølje som har passert 21 000 milliarder kroner, og en stadig mer konsentrert eksponering mot teknologi, står Oljefondet overfor både historiske muligheter og historiske risikoer.

Oppsummering

• Oljefondets aksjeinvesteringer er mer konsentrert enn noen gang, med 21,3 prosent i ti selskaper.
• Fondet har tjent 1600 milliarder kroner på syv amerikanske teknologiselskaper på fem år.
• Kunstig intelligens har redusert fondets kostnader med 4,8 milliarder kroner, men utgjør også en sikkerhetsrisiko.
• Tangen advarer om et teknologisk kappløp mot kriminelle aktører og etterlyser økt beredskap.
• Fondet satser mer på fornybar energi og eiendom for å spre risikoen.
• Politikere og markedet følger nøye med på hvordan fondet håndterer den økende konsentrasjonen.