Доллар замер перед решением ФРС, рубль стабилен: обзор валютных рынков

Факты

• Индекс доллара DXY за неделю не изменился (+0,3%).
• ФРС проведет заседание по ставке завтра; фьючерсы закладывают сохранение на уровне 3,75%.
• Инфляция в США составляет 2,5–3,5% годовых, превышая цель ФРС в 2%.
• Инфляционные ожидания на год вперед выросли с 3,8% до 4,7%.
• Канадский доллар не изменился за неделю; ЦБ Канады, вероятно, оставит ставку 2,25%.
• Цены производителей в Канаде в марте выросли на 7,8% годовых, в основном из-за топлива.
• Китайский юань колеблется вблизи 6,82 за доллар; прибыли промышленности в I квартале выросли на 15,5%.
• Прямые иностранные инвестиции в Китай в I квартале сократились на 7,3% годовых.

ФРС сохраняет ставку, но сигнал ужесточается

Индекс доллара DXY за неделю остался без изменений, прибавив лишь 0,3%. Рынки замерли в ожидании завтрашнего заседания Федеральной резервной системы по процентной ставке. Фьючерсы единодушно закладывают сохранение ставки на уровне 3,75%. Однако инфляционное давление остается значительным: темпы роста цен составляют 2,5–3,5% в годовом исчислении, а в месячном выражении достигают 2,5–10% в пересчете на год. Это заметно превышает целевой уровень ФРС в 2%. Устойчивая компонента инфляции приближается к текущему уровню ставки, а нефтяной шок, вызванный иранским кризисом, пока может восприниматься как временный. В совете директоров ФРС представлены как сторонники жесткой, так и мягкой политики. Ожидается, что регулятор сохранит ставку неизменной, но ужесточит риторику. Повышение ставки рассматривается как маловероятный альтернативный сценарий. В прошлом ФРС нередко откладывала повышение, пока ускорение инфляции не становилось очевидным.

Экономическая активность в США: PMI растет, потребительские настроения падают

Предварительный индекс деловой активности PMI в апреле вырос с 50 до 52 пунктов. Улучшение зафиксировано как в секторе услуг, так и в промышленности. Однако потребительские настроения в апреле снизились с 53 до 50 пунктов. Инфляционные ожидания на год вперед резко выросли — с 3,8% до 4,7%. Этот скачок объясняется подорожанием топлива и других энергоносителей на фоне затяжного иранского конфликта. Аналитики предупреждают, что в ближайшие недели возможны риски укрепления доллара, если возобновятся активные военные действия между США и Ираном.

Канада: ЦБ, вероятно, оставит ставку без изменений

Курс канадского доллара, известного как «луни», за неделю не изменился. Завтра состоится заседание Банка Канады по процентной ставке. Консенсус-прогноз и кривая государственных облигаций указывают на сохранение ставки на уровне 2,25%, несмотря на то, что годовая инфляция в 2,4% превысила номинальный уровень ставки. Рынки полагают, что инфляционный шок из-за иранского кризиса будет краткосрочным. Цены производителей в марте выросли на 2,4% за месяц и на 7,8% в годовом исчислении. Основной вклад внесли топливо (+27–33% месяц к месяцу), нефтехимия (+10–15%) и сырьевые товары. Продажи в промышленности за март выросли на 3,5% (в основном за счет роста цен), оптовые продажи — на 1,3%, номинальные розничные продажи — на 0,6%. «Луни» в последние месяцы движется пропорционально доллару США. Аналитики допускают, что на горизонте полугода и далее канадский доллар может ослабнуть к доллару США из-за уязвимости Канады к внешнеэкономическим шокам, хотя страна выигрывает от повышения сырьевых цен.

Китай: юань стабилен, промышленность растет, инвестиции падают

Курс китайской валюты на неделе продолжил колебаться вблизи отметки 6,82 юаня за доллар. Стабилизация доллара временно приостановила укрепление юаня. Прибыли в промышленности Китая в первом квартале выросли на 15,5% в годовом сравнении, в том числе в обрабатывающей промышленности — на 19%. Наибольший рост зафиксирован в горнодобывающих услугах (+265%), производстве цветных металлов (+117%) и электроники (+125%). Однако прямые иностранные инвестиции в первом квартале сократились на 7,3% год к году. Основной вклад внесло дальнейшее сокращение инвестиций и реинвестиций из США и ряда стран Западной Европы.

Перспективы: доллар может укрепиться на фоне геополитических рисков

В ближайшие недели ключевым фактором для валютных рынков останется геополитическая напряженность, особенно между США и Ираном. Если активные военные действия возобновятся, доллар может укрепиться, оказывая давление на другие валюты. Для Канады риски связаны с внешнеэкономическими шоками, хотя высокие сырьевые цены частично компенсируют уязвимость. Китай, несмотря на сильные показатели промышленности, сталкивается с оттоком иностранных инвестиций из западных стран. Рынки будут внимательно следить за завтрашними решениями ФРС и Банка Канады, а также за развитием иранского кризиса, который продолжает влиять на инфляционные ожидания и цены на энергоносители.

Главное

• ФРС, скорее всего, сохранит ставку 3,75%, но ужесточит сигнал на фоне инфляции выше цели и роста инфляционных ожиданий до 4,7%.
• Индекс деловой активности PMI в США вырос до 52 пунктов, но потребительские настроения снизились до 50.
• Банк Канады, вероятно, оставит ставку 2,25%, несмотря на инфляцию 2,4%; цены производителей выросли на 7,8% годовых из-за топлива.
• Китайский юань стабилен около 6,82; промышленные прибыли выросли на 15,5%, но прямые иностранные инвестиции упали на 7,3%.
• Геополитические риски (конфликт США и Ирана) могут укрепить доллар в ближайшие недели.
• Канада уязвима к внешним шокам, но выигрывает от роста сырьевых цен; «луни» может ослабнуть к доллару в перспективе полугода.