المركزي الأوروبي يتجه لرفع الفائدة في يونيو مع ارتفاع تكاليف الاقتراض وتصاعد التوترات التجارية

الحقائق

• ارتفعت عوائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات بمقدار 4 نقاط أساس إلى 3.05%.
• عوائد السندات الإيطالية لأجل 10 سنوات صعدت بالمقدار ذاته إلى 3.88%.
• عوائد السندات لأجل عامين ارتفعت بنحو 6 نقاط أساس في منطقة اليورو.
• أسعار النفط لا تزال فوق 100 دولار للبرميل رغم تراجع طفيف.
• احتمال رفع الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في يونيو يُقدر بنسبة 85%.
• الأسواق تسعّر ما يصل إلى 3 زيادات في الفائدة خلال العام الجاري.
• الرئيس الأميركي دونالد ترمب أعلن رفع الرسوم الجمركية على السيارات الأوروبية إلى 25%.
• محافظ بنك فرنسا يتوقع عودة التضخم إلى 2% بين 2027 و2028.

ارتفاع تكاليف الاقتراض في منطقة اليورو

ارتفعت تكاليف الاقتراض في أنحاء منطقة اليورو، يوم الاثنين، مع ازدياد مخاوف الأسواق من اقتراب البنك المركزي الأوروبي من رفع أسعار الفائدة لكبح التضخم. وجاء هذا الارتفاع رغم تراجع طفيف في أسعار النفط عن مستوياتها المرتفعة الأخيرة. وسجلت عوائد السندات الحكومية ارتفاعاً ملحوظاً، بعد تقارير أفادت بأن سفينة حربية أميركية كانت تنوي عبور مضيق هرمز قد أُجبرت على التراجع، مع مزاعم بتعرُّضها لهجوم صاروخي. لكن مسؤولين أميركيين كبار نفوا صحة تلك الأنباء، مما ساهم في تهدئة جزئية للارتفاع. وساهمت سيولة التداول الضعيفة، في ظل إغلاق الأسواق البريطانية بمناسبة عطلة رسمية، في تضخيم تحركات العوائد.

قفزة في عوائد السندات القياسية والقصيرة الأجل

ارتفع عائد السندات الألمانية القياسية لأجل 10 سنوات بنحو 4 نقاط أساس ليصل إلى 3.05 في المائة، بينما صعدت نظيرتها الإيطالية بالمقدار ذاته تقريباً إلى 3.88 في المائة. كما ارتفعت عوائد السندات لأجل عامين، الحساسة لتوقعات أسعار الفائدة، بنحو 6 نقاط أساس في مختلف أنحاء المنطقة. ورغم استقرار أسعار النفط دون ذروتها الأخيرة، فإنها لا تزال تدور فوق مستوى 100 دولار للبرميل، في ظل استمرار الإغلاق المرتبط بالحرب الأميركية الإسرائيلية مع إيران لمضيق هرمز. وهذا يعزز استمرار صدمة الإمدادات في أسواق الطاقة العالمية.

الأسواق تراهن على رفع الفائدة في يونيو

تُقدِّر أسواق المال احتمال رفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع البنك المركزي الأوروبي في يونيو بنسبة 85 في المائة، مع تسعير ما يصل إلى 3 زيادات خلال العام الجاري. وكان صناع السياسة النقدية قد أشاروا في تصريحات حديثة إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يتجه نحو تشديد سياسته النقدية في أقرب وقت خلال يونيو، محذرين من تدهور توقعات التضخم وازدياد مخاطر استمرار الضغوط السعرية. وخلال اجتماعاته الأخيرة، ناقش البنك المركزي الأوروبي خيار رفع أسعار الفائدة، مع تأكيدات رسمية وغير رسمية على إبقاء هذا الاحتمال مطروحاً، في ظل المخاوف من تحول صدمة أسعار الطاقة إلى تضخم أكثر استدامة من مجرد أثر مؤقت.

تحذيرات من تصعيد تجاري أميركي أوروبي

قال راينر غونترمان، استراتيجي أسعار الفائدة في «كومرتس بنك»: «تشير إشارات من داخل البنك المركزي الأوروبي إلى ميل نحو التشديد النقدي، مع احتمال رفع الفائدة مرتين أو 3 مرات إذا لم تتراجع أسعار الطاقة». وأضاف أن «تصاعد التهديدات بفرض تعريفات جمركية على شركات صناعة السيارات الأوروبية قد يضغط سلباً على معنويات المستثمرين وآفاق النمو، ما يزيد من تعقيد خيارات السياسة النقدية في يونيو». وكان الرئيس الأميركي دونالد ترمب قد أعلن، يوم الجمعة، عزمه رفع الرسوم الجمركية على السيارات والشاحنات المستوردة من الاتحاد الأوروبي إلى 25 في المائة هذا الأسبوع، مقارنة بـ15 في المائة سابقاً، متهماً الاتحاد بعدم الالتزام بالاتفاق التجاري المبرم مع واشنطن.

توقعات التضخم وتصريحات مسؤولي البنوك المركزية

قال محافظ بنك فرنسا، فرنسوا فيليروي دي غالهو، يوم الاثنين، إنه يتوقع عودة معدل التضخم إلى مستوى 2 في المائة خلال الفترة بين 2027 و2028، بعد ارتفاعه هذا العام مدفوعاً بزيادة أسعار الطاقة. من جانبه، اعتبر بيتر كازيمير، صانع السياسات في سلوفاكيا، أن رفع سعر الفائدة في يونيو بات «شبه حتمي». وتعكس هذه التصريحات اتجاهاً متزايداً داخل البنك المركزي الأوروبي نحو تشديد السياسة النقدية، مع إدراك أن ضغوط الأسعار قد تستمر لفترة أطول مما كان متوقعاً.

خلاصة

• ارتفاع عوائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات إلى 3.05% يعكس توقعات برفع وشيك للفائدة.
• احتمال رفع الفائدة في يونيو يُقدر بـ85%، مع توقع 3 زيادات خلال العام.
• أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل تدعم مخاوف التضخم رغم التراجع الطفيف.
• التهديدات الأميركية بفرض رسوم جمركية على السيارات الأوروبية تزيد تعقيد قرارات السياسة النقدية.
• مسؤولو البنك المركزي الأوروبي يرون أن رفع الفائدة في يونيو شبه حتمي.
• محافظ بنك فرنسا يتوقع عودة التضخم إلى 2% فقط بين 2027 و2028.