Kinneviks toppchefer fick en halv miljard medan aktien rasade 80 procent

Fakta

• Kinneviks vd och ledningsgrupp har fått nästan en halv miljard kronor i ersättning sedan 2020.
• Aktiekursen har fallit över 80 procent under samma period.
• 150 000 aktiesparare samlas till årets bolagsstämma.
• Tidigare vd Georgi Ganev fick 26 miljoner kronor efter att ha petats.
• Cristina Stenbeck vill omarbeta ersättningsprogrammet.
• Flera investmentbolag har drabbats av 'Kinneviksjukan' med stora substansrabatter.

En halv miljard i ersättning – samtidigt som aktien kraschat

Medan Kinneviks aktieägare sett sitt innehav minska med över 80 procent sedan 2020, har investmentbolagets vd och ledningsgrupp kvitterat ut nästan en halv miljard kronor i ersättning. Den skarpa kontrasten har väckt ilska bland småspararna, och nu står Cristina Stenbeck, styrelseordförande och huvudägare, i centrum för kraven på förändring. Inför onsdagens bolagsstämma har 150 000 aktiesparare anledning att vara missnöjda. En av de mest populära aktierna på Stockholmsbörsen har genomgått en mardrömslik utveckling, år efter år av kursfall. Redan 2023 talade dåvarande vd Georgi Ganev om ett ”blodigt år” efter stora nedskrivningar och branta kursfall.

Georgi Ganevs avgång och ersättning på 26 miljoner

Georgi Ganev, som petades från vd-posten, fick 26 miljoner kronor i avgångsvederlag. Samtidigt har ledningsgruppen samlat på sig en halv miljard kronor sedan 2020, en summa som står i bjärt kontrast till aktiens utveckling. ”Förstår om det sticker i ögonen”, säger Sverre Linton, chefsjurist på Aktiespararna. Han pekar på att ersättningsprogrammen inte har kopplats till aktieägarnas avkastning, vilket nu blir en het fråga på stämman.

Cristina Stenbeck vill reformera ersättningssystemet

Cristina Stenbeck, som kontrollerar Kinnevik via investmentbolaget Verdane, har signalerat att hon vill göra om ersättningsprogrammet. Exakt hur det nya systemet ska utformas är ännu oklart, men målet är att bättre spegla aktieägarnas intressen. Förslaget väntas möta motstånd från vissa håll, men Stenbeck har en stark position som huvudägare. Hon har tidigare kritiserat den gamla ledningens strategi och vill nu återställa förtroendet.

Kinneviksjukan sprider sig bland investmentbolag

Kinneviks problem är inte unika. En ny generation investmentbolag på Stockholmsbörsen har drabbats av vad som kallas ”Kinneviksjukan” – en kombination av koncentrerade portföljer, hög premie och fallande substansvärden. Flera bolag har sett sina aktier handlas med en substansrabatt på upp till 80 procent. Traditionella investmentbolag som Investor har historiskt levererat stark avkastning genom en bas av lönsamma bolag med stabila utdelningar. Men de nya bolagen, ofta med fokus på tech och tillväxt, har inte lyckats upprätthålla samma modell.

Sivers handlas fem gånger mer än Investor – högre börsvärde än Kinnevik

Ett exempel på den nya dynamiken är Sivers Semiconductors, som trots sin lilla storlek har en omsättning i aktien som är fem gånger högre än Investors. Bolagets börsvärde har till och med passerat Kinneviks, vilket illustrerar hur marknadens fokus har skiftat. Samtidigt varnar analytiker för att premien på koncentrerade portföljer är för hög. ”Undvik aktien – stor osäkerhet kring portföljbolagens framtid”, lyder ett råd från en oberoende analys.

Vad händer nu? Stämman och framtidsutsikterna

På dagens bolagsstämma väntas aktieägarna kräva svar om ersättningar och strategi. Cristina Stenbeck har redan flaggat för förändringar, men frågan är om det räcker för att återvinna förtroendet. Kinneviks framtid hänger på om bolaget kan återgå till en mer traditionell investmentbolagsmodell med stabila kassaflöden. Annars riskerar aktien att fortsätta handlas med stor rabatt, och ”Kinneviksjukan” kan bli en permanent diagnos.

Sammanfattning

• Kinneviks ledning har fått nästan en halv miljard kronor i ersättning samtidigt som aktien rasat över 80 procent.
• Cristina Stenbeck vill reformera ersättningsprogrammet, men detaljerna är oklara.
• Georgi Ganev fick 26 miljoner kronor efter att ha avgått som vd.
• 150 000 aktiesparare samlas till bolagsstämman med krav på förändring.
• Flera investmentbolag har drabbats av 'Kinneviksjukan' med stora substansrabatter.
• Sivers Semiconductors har högre börsvärde än Kinnevik och omsätts fem gånger mer än Investor.