Silex tar steget till börsen – stark ägarlista och AI-exponering lockar

Fakta

• Silex noteras på Stockholmsbörsen den 7 maj.
• Bolaget är världsledande inom pure-play MEMS foundry.
• Målet är en omsättning på 2,5 miljarder kronor år 2030, från nuvarande cirka 1,4 miljarder.
• Rörelsemarginalen har nått 31 procent senaste 12 månaderna.
• Bure och Creades blir största ägare efter noteringen.
• Kinesiska Sai Microelectronics minskar sitt innehav till under 10 procent.
• Silex planerar egen tillverkning i USA med hjälp av emissionslikviden på knappt en miljard kronor.
• Tre av bolagets kunder finns bland Magnificent Seven-bolagen.

En efterlängtad börsnotering

Den 7 maj inleds handeln i Silex på Stockholmsbörsen, en notering som sker efter en period av stiltje på marknaden för nyintroduktioner. Bolaget, som beskriver sig som världens ledande pure-play MEMS foundry, har lockat en rad tunga svenska investerare och förväntas bli en av årets mest uppmärksammade noteringar. Silex affärsidé är att tillverka mikroelektromekaniska system, MEMS, åt kunder inom bland annat mobiltelefoner, VR-glasögon, medicinteknik och datacenter. Tekniken, som kombinerar elektriska och mekaniska funktioner på små kiselskivor, är central för utbyggnaden av AI-infrastruktur.

Fem starka skäl att teckna

Enligt flera bedömare finns det flera tydliga argument för att investera i Silex. Tillväxtpotentialen är hög: bolaget har vuxit organiskt med i genomsnitt 17 procent per år de senaste tio åren, och de senaste tre åren har tillväxttakten varit 12 procent. Målet är att nå en omsättning på 2,5 miljarder kronor år 2030, vilket kräver en fortsatt tillväxt på cirka 12 procent årligen. Lönsamheten är också stark. Silex har en rörelsemarginal på 31 procent den senaste 12-månadersperioden, och målet är minst 30 procent. Skalfördelarna i branschen är betydande, och som marknadsledare kan bolaget ta bra betalt för sina tjänster samtidigt som det fortsätter att investera i avancerad tillverkning.

Ägarförändringar banar väg för USA-expansion

En avgörande faktor för noteringen är den förändrade ägarstrukturen. Tidigare hade kinesiska Sai Microelectronics en dominerande ställning, vilket skapade osäkerhet kring Silex möjligheter på den amerikanska marknaden. Förra sommaren gick Bure, Creades, Grenspecialisten och flera andra svenska aktörer in som majoritetsägare, vilket enligt vd Edvard Kälvesten omedelbart ökade kundtillströmningen. I samband med noteringen flyttar Bure och Creades fram sina positioner ytterligare och blir största respektive näst största ägare, medan Sai säljer aktier och späds ut till under 10 procent. Detta ses som en viktig signal inför planerna på att etablera egen tillverkning i USA, där emissionslikviden på knappt en miljard kronor ska användas.

Marknadsposition och konkurrensfördelar

Silex är störst i världen inom sin nisch med en marknadsandel på cirka 15 procent. Långsiktigt inspireras bolaget av TSMC, som har över 50 procent av marknaden för traditionella halvledarchips. MEMS-marknaden växer med nära 10 procent årligen, och Silex kan öka ytterligare genom att fokusera på de snabbast växande segmenten. Kundlistan är hemlig, men bolaget uppger att tre av kunderna finns bland Magnificent Seven-bolagen, vilket indikerar en stark position inom techsektorn. Kunderna är generellt trogna sin MEMS-partner, eftersom utvecklings- och produktionscyklerna ofta sträcker sig över flera år.

Risker att väga in

Trots de positiva signalerna finns det risker. Den geopolitiska situationen har tidigare påverkat Silex, och även om den kinesiska ägaren nu minskat sitt inflytande kvarstår osäkerhet kring handelsrelationer och exportrestriktioner. Expansionen i USA innebär också betydande investeringar och operativa utmaningar. Värderingen är en annan faktor att beakta. Även om den beskrivs som rumsren i sammanhanget, är MEMS-sektorn komplex och konjunkturkänslig. En avmattning i efterfrågan från datacenter eller konsumentelektronik skulle kunna påverka tillväxten negativt.

Vad som väntar efter noteringen

Med noteringen får Silex tillgång till kapital för att accelerera sin USA-satsning och stärka sin position som världsledande inom MEMS foundry. Bolaget har en tydlig strategi för att växa organiskt och öka marknadsandelen, med sikte på att nå en omsättning på 2,5 miljarder kronor till 2030. Framgången kommer att bero på förmågan att behålla sina teknologiska försprång och attrahera nya kunder i en allt mer konkurrensutsatt bransch. Med en stark ägarlista och en exponering mot AI-trenden har Silex dock goda förutsättningar att bli en långsiktig vinnare på börsen.

Sammanfattning

• Silex noteras den 7 maj på Stockholmsbörsen med en emissionslikvid på knappt en miljard kronor för USA-expansion.
• Bolaget är världsledande inom MEMS foundry med en marknadsandel på 15 procent och en årlig tillväxt på 12 procent.
• Rörelsemarginalen är 31 procent, och målet är minst 30 procent, vilket visar på stark lönsamhet.
• Ägarförändringen med Bure och Creades som största ägare minskar geopolitiska risker och öppnar för amerikanska kunder.
• Tre av kunderna tillhör Magnificent Seven, vilket understryker efterfrågan från techjättar.
• Långsiktigt mål är en omsättning på 2,5 miljarder kronor år 2030, drivet av MEMS-marknadens tillväxt och ökad marknadsandel.