Petrolimex lỗ 662 tỷ đồng quý I/2026 do xung đột Trung Đông đẩy giá nhập khẩu tăng gấp ba

Sự thật chính

• Petrolimex lỗ 662 tỷ đồng trong quý I/2026, so với lãi 211 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
• Doanh thu thuần đạt 98.700 tỷ đồng, tăng 45% so với cùng kỳ, cao nhất trong 13 năm.
• Hàng tồn kho cuối quý đạt gần 30.000 tỷ đồng, tăng 16.000 tỷ so với đầu năm.
• Giá xăng RON95 thành phẩm tháng 3/2026 bình quân 137 USD/thùng, gấp 1,7 lần tháng 2.
• Giá dầu DO 50ppm có thời điểm đạt 292 USD/thùng, gấp 3,29 lần bình quân tháng 2/2026.
• Sản lượng xuất bán tháng 3/2026 đạt 1.134.000 m³/tấn, tăng 20% so với cùng kỳ 2025.
• Xung đột Mỹ-Israel-Iran bùng phát ngày 28/2/2026 gây biến động giá dầu chưa từng có.

Lỗ kỷ lục giữa doanh thu cao nhất 13 năm

Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, mã PLX) công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 với khoản lỗ hơn 662 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm ngoái lãi gần 211 tỷ đồng. Đây là mức lợi nhuận thấp nhất trong vòng 25 quý, đánh dấu sự đảo chiều ngoạn mục sau chuỗi tăng trưởng ổn định. Doanh thu thuần đạt gần 98.700 tỷ đồng, tăng hơn 45% so với cùng kỳ và là mức cao nhất kể từ quý II/2013. Tuy nhiên, giá vốn tăng mạnh khiến lợi nhuận gộp gần như đi ngang ở mức 3.700 tỷ đồng. Sau khi trừ chi phí, kết quả kinh doanh lao dốc.

Xung đột Trung Đông đẩy giá nhập khẩu lên đỉnh

Nguyên nhân chính được Petrolimex giải trình là biến động bất thường trên thị trường nhiên liệu thế giới sau khi xung đột quân sự giữa Mỹ, Israel và Iran bùng phát vào sáng ngày 28/2/2026. Giá dầu thành phẩm và phụ phí chuỗi cung ứng tăng đột biến, chưa từng có trong lịch sử. Trong tháng 3/2026, giá xăng RON95 thành phẩm bình quân đạt 137 USD/thùng, bằng 170% so với cùng kỳ năm trước và 178% so với tháng 2/2026. Có thời điểm giá chạm 170 USD/thùng, gấp 2,2 lần bình quân tháng 2. Giá dầu DO 50ppm bình quân 192 USD/thùng, gấp 2,22 lần cùng kỳ và 2,14 lần tháng 2, với đỉnh điểm 292 USD/thùng – gấp 3,29 lần bình quân tháng 2/2026.

Áp lực tồn kho bắt buộc và chi phí tài chính gia tăng

Để bảo đảm nguồn cung trong bối cảnh các thương nhân đầu mối nhỏ ngừng nhập khẩu vì lo ngại lỗ, Petrolimex buộc phải duy trì tồn kho cao. Tính đến 31/3/2026, giá trị hàng tồn kho đạt mức kỷ lục gần 30.000 tỷ đồng, tăng gần 16.000 tỷ so với đầu năm. Tổng giá gốc của lượng tồn kho này vượt 36.000 tỷ đồng, chiếm gần 30% tổng tài sản. Việc duy trì tồn kho lớn khiến chi phí tài chính và rủi ro giá gia tăng đáng kể. Trong khi giá thế giới giảm mạnh cuối tháng 3 đầu tháng 4 – RON95 về 124 USD/thùng, DO 50ppm về 152 USD/thùng – Petrolimex phải gánh khoản lỗ từ hàng tồn kho giá cao.

Sản lượng bán ra tăng vọt nhưng không cứu được lợi nhuận

Tổng sản lượng xuất bán tháng 3/2026 của Petrolimex đạt 1.134.000 m³/tấn, bình quân 36.600 m³/tấn/ngày, có thời điểm đầu tháng 3 vượt 50.000 m³/tấn/ngày – tăng 50% so với mức bình quân ngày. So với tháng 2/2026, sản lượng tăng 13%; so với cùng kỳ 2025 tăng 20%. Tuy nhiên, giá vốn tăng mạnh hơn doanh thu đã xóa sạch lợi thế từ khối lượng. Hoạt động kinh doanh xăng dầu (gồm Công ty mẹ và 34 công ty TNHH một thành viên) ghi nhận lỗ 930 tỷ đồng, so với mức lỗ chỉ 11 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Phân hóa rõ nét trong ngành: lọc hóa dầu và dịch vụ hưởng lợi

Trái ngược với Petrolimex, các doanh nghiệp lọc hóa dầu và dịch vụ dầu khí ghi nhận lợi nhuận tăng đột biến. Tổng Công ty Lọc hóa dầu Việt Nam (BSR) đạt lợi nhuận sau thuế 3.347 tỷ đồng, gấp 8 lần cùng kỳ, nhờ crack spread mở rộng và hợp đồng dầu thô dài hạn ổn định. Tổng Công ty Dầu Việt Nam (PVOIL) lãi 571,8 tỷ đồng, gấp 22 lần cùng kỳ, nhờ hiệu ứng tồn kho giá thấp tích lũy trước đó. Trong khi đó, mảng dịch vụ khoan như PV Drilling (PVD) ghi nhận doanh thu tăng 126% và lợi nhuận tăng 110%, nhờ số giàn khoan hoạt động gia tăng và đơn giá thuê cải thiện.

Triển vọng ảm đạm và cảnh báo từ ban lãnh đạo

Trước đó, tại Đại hội đồng cổ đông thường niên ngày 24/4, Tổng Giám đốc Lưu Văn Tuyển dự báo Petrolimex có thể lỗ 1.000 tỷ đồng từ mặt hàng xăng dầu trong quý I. Con số thực tế 662 tỷ đồng thấp hơn dự báo, nhưng vẫn là mức lỗ nặng nhất trong 6 năm qua. Petrolimex đã phát đi cảnh báo tới nhà đầu tư về những thông tin xoay quanh kết quả kinh doanh, khuyến nghị thận trọng với thông tin chưa kiểm chứng. Công ty cũng thay đổi loạt nhân sự cấp cao vào cuối tháng 4, cho thấy những điều chỉnh chiến lược sau quý lỗ lịch sử.

Bài toán chi phí và điều hành giá trong nước

Lãnh đạo Petrolimex cho biết phụ phí nhập khẩu có thời điểm lên 30-37 USD/thùng nhưng chưa được phản ánh đầy đủ vào giá bán lẻ trong nước. Điều này khiến doanh nghiệp đầu mối phải gánh chênh lệch lớn giữa giá nhập và giá bán. Trong bối cảnh giá dầu thế giới vẫn duy trì ở mức cao – WTI 106,4 USD/thùng và Brent 114,2 USD/thùng vào ngày 5/5 – áp lực lên Petrolimex chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Câu hỏi đặt ra là liệu cơ chế điều hành giá có đủ linh hoạt để giúp doanh nghiệp bán lẻ thoát khỏi vòng xoáy lỗ khi thị trường biến động cực đoan.

Tóm lược

• Petrolimex lỗ 662 tỷ đồng trong quý I/2026, mức thấp nhất 25 quý, do giá nhập khẩu tăng vọt sau xung đột Trung Đông.
• Doanh thu kỷ lục 98.700 tỷ đồng không đủ bù đắp giá vốn, khiến lợi nhuận gộp đi ngang.
• Hàng tồn kho gần 30.000 tỷ đồng, chiếm 30% tổng tài sản, tạo rủi ro tài chính lớn khi giá giảm.
• Xung đột Mỹ-Israel-Iran từ 28/2/2026 gây biến động giá dầu chưa từng có, giá DO 50ppm có lúc gấp 3,29 lần tháng 2.
• Ngành xăng dầu phân hóa mạnh: lọc hóa dầu (BSR) và dịch vụ (PVD) lãi đột biến, bán lẻ chịu áp lực.
• Petrolimex cảnh báo nhà đầu tư thận trọng và thay đổi nhân sự cấp cao sau quý lỗ lịch sử.