Akcie CSG se propadly až o 26 procent po kritické zprvě Hunterbrooku

Fakta

• Akcie CSG klesly v pondělí na amsterdamské burze až o 26 % na 13,62 eura.
• Hunterbrook ve zprávě tvrdí, že CSG není primárně výrobcem munice, ale spíše překupníkem starších zásob.
• CSG důrazně nesouhlasí s tvrzeními Hunterbrooku a označuje je za nepřesná a zkreslující.
• Hunterbrook drží krátkou pozici na akcie CSG a dlouhou pozici v koši srovnatelných titulů.
• CSG vstoupila na burzu 23. ledna s upisovací cenou 25 eur za akcii; maximum bylo 33,50 eura.
• Akcie CSG ztratily od maxima více než polovinu hodnoty.
• Analytik Petr Lajsek uvedl, že zpráva otevírá otázky o podstatě investičního příběhu CSG.

Prudký propad po zveřejnění kritické analýzy

Akcie zbrojařské skupiny Czechoslovak Group (CSG) podnikatele Michala Strnada v pondělí výrazně oslabily. Reagovaly tak na zprávu americké společnosti Hunterbrook, která zpochybnila obchodní model firmy. Během dne se akcie na amsterdamské burze propadly až o 26 procent na 13,62 eura, později část ztrát smazaly a uzavřely na šestnácti eurech, což představuje pokles o zhruba třináct procent oproti předchozímu závěru. Na pražské burze akcie zlevnily téměř o pětinu a dostaly se na nejnižší úroveň od lednového vstupu na trh.

Hunterbrook: CSG není tím, za co se vydává

Hunterbrook, který kombinuje investigativní žurnalistiku s investováním, ve své zprávě tvrdí, že CSG se investorům prezentuje jako významný výrobce střední a velkorážové munice, ale skutečný rozsah vlastních výrobních kapacit tomu neodpovídá. Podle Hunterbrooku je podstatná část byznysu založena na nákupu, renovaci a přeprodeji starší munice, nikoli na vlastní výrobě. Zpráva se dále věnuje zakázkám, informacím v prospektu, firemní správě a sporům kolem skupiny, přičemž upozorňuje na rámcový charakter některých dohod a otázky spojené s dceřinými firmami.

CSG popírá nařčení a brání svůj model

Společnost CSG vydala prohlášení, v němž důrazně nesouhlasí se závěry a tvrzeními Hunterbrooku. Text podle ní obsahuje nepřesnosti, selektivní interpretace a zkreslující tvrzení. CSG odmítá jakékoli náznaky, že by její prospekt nebo následná zveřejnění byla neúplná nebo zavádějící. Firma potvrzuje sílu a odolnost svého obchodního modelu, opírajícího se o solidní provozní výkonnost a jasné poptávkové faktory. CSG zprávu podrobně analyzuje a vyhrazuje si veškerá svá práva.

Střet zájmů? Hunterbrook vydělává na poklesu

Hunterbrook je specifický tím, že jeho mediální část zveřejňuje investigativní texty o veřejně obchodovaných firmách, zatímco investiční část Hunterbrook Capital může na základě těchto zjištění otevírat pozice na finančních trzích. V případě CSG Hunterbrook výslovně uvádí, že drží krátkou pozici na akcie CSG a dlouhou pozici v koši srovnatelných titulů. Jinými slovy, pokud se akciím CSG povede hůře než srovnatelným obranným firmám, Hunterbrook na tom může finančně profitovat. Tento model vyvolává otázky ohledně objektivity zveřejňovaných analýz.

Tři měsíce na burze: od euforie k propadu

CSG vstoupila na hlavní trh burzy v Amsterdamu a neregulovaný trh pražské burzy 23. ledna s upisovací cenou 25 eur za akcii. Podle burzy Euronext šlo o jednu z největších obranných emisí v Evropě s tržní kapitalizací při vstupu na burzu okolo 25 miliard eur. Krátce po vstupu akcie vyšplhaly na rekordních 33,50 eura, od té doby však ztratily více než polovinu hodnoty. Pondělní propad posunul cenu na nová minima od vstupu na burzu.

Reakce trhu a výhled

Analytik Purple Trading Petr Lajsek uvedl, že zpráva Hunterbrooku otevírá otázky, které míří přímo do podstaty investičního příběhu CSG. Klíčová teze, že CSG není v takové míře výrobcem munice, jak naznačuje, může zásadně ovlivnit vnímání společnosti investory. Podobný případ z minulosti – zpráva Hunterbrooku o španělském výrobci střev Viscofan – však ukazuje, že trh nemusí vždy reagovat negativně; akcie Viscofanu po popření zprávy posílily. Zda se podobný scénář naplní i u CSG, zůstává nejisté.

Důsledky pro český zbrojní průmysl

CSG je jednou z nejvýznamnějších zbrojařských skupin v Česku a její vstup na burzu byl sledován jako test zájmu investorů o evropský obranný sektor. Pondělní vývoj může ovlivnit důvěru v další podobné emise. Společnost trvá na tom, že její obchodní model je silný a transparentní, a že bude i nadále komunikovat s akcionáři a širším trhem. Otázkou zůstává, zda se jí podaří přesvědčit investory o své skutečné hodnotě.

Shrnutí

• Akcie CSG v pondělí prudce klesly po zprávě Hunterbrooku, který zpochybnil její obchodní model.
• Hunterbrook drží krátkou pozici na akcie CSG, což vyvolává pochybnosti o nezávislosti jeho analýzy.
• CSG důrazně odmítá nařčení a trvá na správnosti své IPO dokumentace a obchodního modelu.
• Od vstupu na burzu v lednu akcie CSG ztratily více než polovinu hodnoty, přičemž pondělní propad byl nejhlubší.
• Vývoj akcií CSG bude bedlivě sledován jako indikátor důvěry v evropský obranný sektor.
• Podobný případ Hunterbrooku s firmou Viscofan ukázal, že trh může zprávy nakonec odmítnout.