南電股價飆升，AI需求推動營運前景樂觀

关键事实

• 南電第一季獲利13.08億元，為2023年第三季以來高點。
• FactSet分析師將南電目標價中位數上修至199元。
• 外資、投信近期合計買超逾4,000張南電股票。
• 公司預期2025年營運績效將比2025年再提升。
• 南電股價曾一度衝上175.5元，近期漲幅達7.75%。
• 摩根士丹利對ABF載板市場給予「劣於大盤」評價，目標價125元。

AI浪潮點燃南電股價動能

南電（8046）近期股價強勢上漲，盤中一度觸及175.5元，成為載板族群中的領漲指標。此波漲勢主要受惠於人工智慧（AI）伺服器需求的持續攀升，法人預期下半年BT載板出貨將暢旺，高階ABF專案亦將啟動，有望帶動公司營收逐季成長。 市場資金明顯回流，外資與投信近期連續買超，前一日三大法人合計買超超過4,000張。這種基本面與籌碼面的雙重利好，使得南電成為盤面焦點。技術面上，股價已穩站月線與季線之上，MACD指標正向擴大，KD指標持續上行，顯示多頭格局明確。 然而，分析師也提醒，短線漲幅已大，若股價觸及175至180元的壓力區，應留意追高風險。建議投資人可分批佈局，並關注股價回測163至165元支撐區時的量縮守穩情況。

首季財報亮眼，營運績效展望樂觀

南電於2026年5月7日公布第一季財報，單季歸屬於母公司業主獲利達13.08億元，創下自2023年第三季以來的單季新高。當季每股基本純益為2.03元。 合併營收方面，第一季達到111.77億元，合併毛利率為15.85%，同樣是2023年第三季以來的高點。營業利益率更是達到12.1%，創下近11季以來的新紀錄。公司指出，AI帶動的雲端與邊緣運算應用成長，預期今年營運績效將超越2025年，並將持續擴大AI伺服器與高階交換器應用IC載板及電路板產品的佈局。 南電作為臺塑集團旗下全球覆晶載板龍頭，主要業務涵蓋高階IC載板與印刷電路板，深度受惠於AI伺服器、5G等新應用需求。法人預估全年營收年增率將超過兩成，且至2026年，市場對其產能的需求預計仍將處於緊缺狀態。

法人調升目標價，但市場評價分歧

根據FactSet的最新調查，共有14位分析師對南電（8046-TW）提出目標價估值。其中，目標價中位數已由先前的189元上修至199元，調升幅度約為5.29%。最高估值來到280元，而最低估值則為75元。 在綜合評級方面，14位分析師的評價呈現分歧：5位給予「積極樂觀」評級，8位維持「中立」，另有2位給予「保守悲觀」的評價。截至調查時，南電的收盤價為184元。 近期股價表現方面，南電近五日股價下跌1.87%，而同屬零組件產業的類股則上漲7.55%，整體集中市場加權指數上漲4%。顯示南電短期股價並無明顯突出表現，與產業趨勢及大盤有所差異。

挑戰與機遇並存：ABF載板市場前景

儘管南電營運前景看好，但其所處的ABF（Ajinomoto Build-up Film）載板市場仍面臨挑戰。摩根士丹利分析指出，該市場目前需求低迷，且產能過剩問題依然存在。因此，該機構對ABF載板產業的整體評價為「劣於大盤」，並將南電的目標價設定在125元。 南電去年12月的營收雖有小幅月增3.8%，但第四季整體業績呈現大幅下滑，全年業績年減超過23%。公司在法說會中表達了對2025年實現雙位數成長的期望，並認為隨著訂單回溫及產能利用率的提升，未來的營運條件有望改善。 然而，市場對南電的看法並非全然一致。雖然近期股價有所回升，但長期的市場低迷風險仍需投資人警惕。整體而言，南電的股價表現與其基本面和市場預期之間存在一定的複雜性，需要持續關注。

公司活動與資訊揭露

南電（8046）近期積極參與市場活動，以增進與投資界的溝通。公司於2026年3月17日受邀參加了群益證券舉辦的2026年第一季投資論壇。該論壇於台北茹曦酒店舉行，南電代表在會中說明了公司的營運概況。 此次法說會的重點在於向投資人展示公司最新的營運狀況與未來展望。完整的財務業務資訊，投資人可透過公開資訊觀測站的法人說明會一覽表或法說會項目進行查詢。 此外，南電也持續透過公開資訊揭露其營運動態。例如，其第一季財報的發布，以及對於AI伺服器與高階交換器應用產品線的擴張計畫，都顯示公司在積極佈局未來成長動能。

要点回顾

• AI伺服器需求強勁是推動南電營運成長的主要動力。
• 分析師普遍看好南電前景，但目標價與評級存在分歧。
• 公司第一季財報表現亮眼，毛利率與營益率創下近期新高。
• 儘管短期股價波動，南電在中長線的發展潛力仍受關注。
• ABF載板市場的供需失衡與產能過剩是南電面臨的潛在風險。
• 南電積極參與法人說明會，加強與投資市場的溝通。