Commerzbank-Chefin Orlopp trotzt auf OMR-Bühne dem Unicredit-Angebot

Die Fakten

• Unicredit legte am 8. April 2025 offizielles Übernahmeangebot vor: 0,485 neue Unicredit-Aktien je Commerzbank-Papier, Frist bis 16. Juni.
• Unicredit-Aktionäre stimmten auf außerordentlicher Hauptversammlung mit 99,55 Prozent des vertretenen Kapitals für Kapitalerhöhung.
• Bettina Orlopp trat am 8. April auf OMR-Festival in Hamburg auf, während das Angebot veröffentlicht wurde.
• Commerzbank 2024 war nach eigenen Angaben das erfolgreichste Jahr seit Jahren; Aufwandsquote sank von über 80 auf 57 Prozent.
• Commerzbank peilt für 2028 Aufwandsquote von 50 Prozent an; Orlopp deutet ambitioniertere Ziele für 8. Mai an.
• Orlopp betont mehrfach direkte Verbindung zu Mitarbeitern und Kunden, berichtet von Einsätzen in Filialen und IT-Sicherheitszentrale.
• Bundeskanzler Friedrich Merz bereitet auf F.A.Z.-Kongress auf Commerzbank-Verkauf vor, aus Anwaltstätigkeit erfahren.
• Commerzbank-Führung sieht nach Spitzengesprächen mit Unicredit erhebliche Differenzen in Bewertungsfragen und Geschäftsmodell.

Ein historischer Moment, lakonisch kommentiert

Die Hände liegen gefaltet auf den überschlagenen Beinen. Ab und an greift Bettina Orlopp kurz an ihren Ring, knetet die Finger leicht. Dann wieder Ruhe. Die Commerzbank-Chefin sitzt an diesem Dienstagmorgen auf der Bühne des OMR-Festivals in Hamburg – und der Übernahmekampf mit Unicredit erreicht just in diesem Moment einen neuen Höhepunkt. Noch während sie spricht, legt das Mailänder Institut das offizielle Übernahmeangebot vor: 0,485 neue Unicredit-Aktien je Commerzbank-Papier, Frist bis 16. Juni. Orlopp wirkt dennoch nicht, als würde sie sich davon aus der Ruhe bringen lassen. Ein kleines Lächeln hier und da, die Stimme gleichmäßig, der Blick klar. Nur die Hände erzählen gelegentlich eine andere Geschichte. Den Tag zuvor hatten die Unicredit-Aktionäre auf einer außerordentlichen Hauptversammlung mit 99,55 Prozent des vertretenen Kapitals für eine Kapitalerhöhung gestimmt – die Voraussetzung für das Übernahmeangebot. Wie war der Abend?, fragt Moderatorin Katharina Slodczyk vom Manager Magazin. „Eigentlich ganz normal“, sagt Orlopp fast beiläufig. Lakonischer lässt sich ein historischer Moment kaum kommentieren.

Orlopps Strategie: Gelassenheit und unterschwellige Kritik

Beim Thema Unicredit wählt Orlopp ihre Worte mit Bedacht – und mit einer gewissen Süffisanz. Die Kritik der Italiener an Strategie und Profitabilität der Commerzbank sei irritierend, sagt sie. Nach mehr als zehn Gesprächen habe Unicredit ihr Geschäftsmodell und ihre Profitabilität „noch nicht ganz verstanden“. Man arbeite daran, dass das noch passiere. Das ist kein Angriff. Aber auch keine Verteidigung. Es ist der Tonfall einer Frau, die sich der Stärke ihrer Position sicher ist. Und die Zahlen geben ihr Rückendeckung. 2024 war nach eigenen Angaben das erfolgreichste Jahr der Bank seit Jahren. Die Aufwandsquote sank von über 80 Prozent auf 57 Prozent. Für 2028 peilt die Commerzbank eine Quote von 50 Prozent an – und Orlopp deutet an, dass die neuen Ziele, die sie am 8. Mai vorstellen will, noch ambitionierter ausfallen werden. „Die Analysten trauen uns schon mehr zu“, sagt sie. „Wir werden unsere Ziele natürlich darauf anheben.“

Vertrauensbildung in der Belegschaft

Orlopp betont auf der Bühne mehrfach, wie wichtig ihr die direkte Verbindung zu Mitarbeitern und Kunden ist. Sie berichtet von ihrem letzten „Management mittendrin“-Einsatz – einem ganzen Tag im Active Defence Centre, der IT-Sicherheitszentrale der Bank. „Sehr spannend“, sagt sie. Und dann, mit einem Lächeln, fast ausgelassen: „Gott sei Dank war nichts los. Die Kollegen waren, glaube ich, auch sehr froh.“ Sie beschreibt, wie sie regelmäßig durch Filialen und Beratungszentren geht, um zu sehen, welche Systeme funktionieren und welche nicht – und was die Kolleginnen und Kollegen wirklich beschäftigt. Will sie damit Vertrauen aufbauen, in einer Belegschaft, die seit Monaten mit Übernahmedrohungen und Stellenabbau-Szenarien konfrontiert wird? Gut möglich. Sie sei stolz auf das Team, sagt sie – die Kollegen gäben jeden Tag alles. Und das Thema Unicredit? Das werde man in Frankfurt regeln. Kein Grund zur Sorge also. Alles unter Kontrolle – so das stete Narrativ.

Die Zahlen als Rückhalt

Wenn man CEO einer großen Bank ist, schauen alle auf einen, sagt sie – auch morgens im Aufzug mit dem Kaffeebecher. Deswegen sei es so wichtig, nicht zu verkrampfen. Was hilft? Sport. Kurz auszusteigen. Gespräche. Und das Bewusstsein, dass die Zahlen stimmen und die Kunden zufrieden sind. „Das entspannt dann auch, wenn ich die Kunden treffe und die sagen: Wir finden das prima, was ihr macht.“ Orlopp betont das mehrfach – fast wie ein Mantra: Bei den Kunden stimmt es, bei den Mitarbeitern stimmt es, bei den Zahlen stimmt es. Die Botschaft nach innen wie nach außen ist klar: Diese Bank funktioniert. Die Entscheidung über die Übernahme liegt nun bei den Aktionären. Orlopp hat ihre Hausaufgaben gemacht – ob das reicht, um die Investoren zu überzeugen, wird sich bis zum 16. Juni zeigen.

Politische Flankierung und offene Differenzen

Unterdessen erhält Unicredit-Chef Andrea Orcel Rückendeckung von seinen Aktionären – und ein zweistelliges Millionengehalt. Bundeskanzler Friedrich Merz bereitet auf dem F.A.Z.-Kongress auf den Commerzbank-Verkauf vor. Aus seiner Anwaltstätigkeit weiß er, wovon er spricht. Nach Spitzengesprächen mit Unicredit sieht die Commerzbank-Führung erhebliche Differenzen in Bewertungsfragen und dem künftigen Geschäftsmodell. Orlopp hat sich erneut kritisch geäußert, ohne konkrete Details zu nennen. Die Fronten sind verhärtet – und die Zeit läuft.

Das Wichtigste

• Unicredit hat offizielles Übernahmeangebot vorgelegt: 0,485 Aktien je Commerzbank-Papier, Annahmefrist bis 16. Juni 2025.
• Commerzbank-Chefin Orlopp zeigt sich öffentlich gelassen, betont gute Zahlen und Kundenvertrauen, vermeidet direkte Konfrontation.
• Commerzbank 2024 war profitabelstes Jahr seit langem; Aufwandsquote von 80 auf 57 Prozent gesenkt, Ziel 50 Prozent bis 2028.
• Orlopp setzt auf Mitarbeiter- und Kundennähe, um Vertrauen in Übernahmekampf zu stärken.
• Bundeskanzler Merz signalisiert Bereitschaft zum Verkauf der Commerzbank, was Orlopps Position schwächen könnte.
• Wesentliche Differenzen zwischen Commerzbank und Unicredit bestehen bei Bewertung und Geschäftsmodell – eine Einigung ist offen.